周三（6月3日）亚洲时段，国际原油震荡走高，WTI原油涨幅超1%，价格运行至94.50美元/桶上方，布伦特原油同样上涨逾1%，运行于97美元/桶关口附近。

油价当前的强势表现，有着坚实的基本面支撑。国际能源署（IEA）石油工业与市场部门负责人Toril Bosoni周二表示，如果库存下降速度维持当前水平，全球石油库存可能在夏季需求高峰来临前降至临界水平。北半球夏季通常是燃料需求的高峰期，因人们会驾车或乘飞机外出度假。

Bosoni指出：“我们看到库存下降持续到夏季，并且存在——或者说很可能出现——在夏季需求高峰到来前，库存降至临界水平或历史低位的情况。”

霍尔木兹海峡：即使今天达成协议，重启仍需六到八个月

Bosoni在伦敦举行的标普全球能源中东石油与天然气会议上表示，即使各方在今天达成协议，重新开放霍尔木兹海峡也需要六到八个月的时间。这意味着，即便外交层面取得突破，短期内供应中断的困境也难以迅速缓解。

这一相对悲观的判断并非孤例，多家机构对海峡重启的时间表同样持谨慎态度。

摩根大通在其最新发布的伊朗危机报告中明确指出，霍尔木兹海峡6月重开的可能性“极低”。

报告认为，当前布伦特原油95美元/桶以上的价格已一定程度上反映了市场对海峡短期开放的预期，但油价上行风险远大于下行空间。若重开时间每延迟一周，2026年底布油预测价需上调5美元；若封锁持续，布油下半年或冲上150美元/桶的极端水平。

标普全球能源则更为具体地列出了商业航运恢复的五个关键条件：船舶交通量恢复至战前水平的50%-90%并保持稳定1至4周、30至45天的观察期、商业保险的可用性、物理安全保障（包括排雷），以及船队部署的正常化。标普估算，目前仍有超过800艘船只滞留在海湾地区，航运活动在2026年下半年之前都将维持在正常水平以下。

紧急释储：权宜之计，无法解决根本问题

Bosoni补充道，库存紧张可能促使IEA再度协调紧急释放战略储备，但目前尚未进行相关讨论——因为3月首批4亿桶协调释放的原油中，约有一半尚未进入市场。

她强调：“无论如何，紧急释放战略储备仅是权宜之计，无法解决根本问题。供应缺口规模如此之大，缩小将不得不依靠需求侧。”所谓“需求破坏”，指的是高油价迫使消费者减少购买，从而使供需重新趋于平衡。

从实际效果来看，史上最大规模释储未能有效压制油价。 3月IEA宣布释放4亿桶战略石油储备后，国际油价短暂下挫后反而大涨，布伦特原油重回100美元上方。

美国投资机构伯恩斯坦公司的分析报告指出，释放储备能争取时间，但无法解决危机。

布鲁金斯学会能源专家格罗斯则更为直接：战略石油储备释放约相当于全球需求的7%，而海峡航运遇阻实际冲击全球需求的15%至17%，缺口无法弥补。

需求侧信号：高油价已开始抑制消费

Bosoni表示，IEA观察到油价上涨和经济前景疲软正导致运输燃料需求下降。她补充道：“我们所见到的对市场影响最大的调整因素来自需求侧。”

一个典型的例证来自日本。其4月原油进口量骤降约66%至85万桶/日，创下1962年以来的最低水平。尽管5月进口预计反弹至约170万桶/日，但整体进口规模仍较冲突前大幅锐减。这一需求端的剧烈收缩在全球市场中起到了显著的平衡作用，也在一定程度上解释了为何霍尔木兹海峡关闭后，油价的涨幅相对有限。

供应端对比：海湾损失1400万桶/日，美洲仅能“略微抵消”

IEA表示，自2月底以来，海湾地区产油国的供应量已减少约1400万桶/日，这一规模相当于全球每日消耗量的近15%瞬间消失，在历史上绝无仅有。

与此同时，美洲产油国正努力填补缺口。EIA数据显示，2026年美国原油产量预计为1351万桶/日，约占全球产量的22%，2027年产量预期已上调至1395万桶/日。巴西、圭亚那和阿根廷成为非欧佩克供应增长的主要推动力，巴西盐下油田、圭亚那Uaru项目及阿根廷Vaca Muerta页岩区均贡献增量。但委内瑞拉方面，由于石油产业长期破败，当前日产量不足100万桶，短期内对供应的补充作用有限。

IEA在其最新月度石油市场报告中预测，2026年美洲地区的供应量将增长150万桶/日，较年初预测上调60万桶/日。但Bosoni表示，这些增量仅能“略微抵消”苏伊士运河以东地区供应量的损失。供应损失高达1400万桶/日，而美洲增量即使全部兑现，也只能填补约十分之一的缺口。

根据日线级别来看，美原油期货前期构筑119.48、117.63双顶，中期上行势头放缓，现价承压于MA20、MA50均线下方，短线面临96.5-97.6美元均线压制；前期低点86.35美元构成关键支撑。MACD运行于零轴下方，空头能量尚存，RSI处于50附近多空分界位，多空博弈均衡。


（美原油期货日线图，来源：易汇通）

北京时间6月3日13:19，美原油期货报94.92美元/桶。